한 줄 요약: 오늘 밤은 미국 증시 휴장(노동절)입니다. 뉴욕은 한국시간 8일 밤 10시 30분에 다시 열립니다. 노동절은 미국 정치에서 가을 선거운동의 공식 출발점이고, 11월 3일 중간선거는 정확히 8주 뒤입니다. 뱅크오브아메리카의 마이클 하트넷은 ‘민주당 압승 50%·공화당 압승 10%·분점 35%’ 시나리오를 내놨고, 로이터·입소스 8월 말 조사에서 트럼프 대통령 지지율은 33%, 이란 전쟁 반대는 63%였습니다. 금요일 S&P 500은 7,718.60(-0.38%), 미국 디젤 평균가는 사상 최고인 갤런당 5.85달러였습니다. 이번 주 시장은 CPI만 보는 것이 아니라 정치가 유가에 어떻게 반응할지를 함께 봅니다.
금요일 마감: 고용 16만 2,000명이 금리를 밀고 지수를 눌렀다
8월 비농업 고용이 컨센서스(5만 3,000~5만 6,000명)의 세 배인 16만 2,000명으로 나오자 다우는 271.86포인트(-0.51%) 내린 53,414.25, S&P 500은 -0.38%, 나스닥은 -0.29% 26,506.99로 마감했고 러셀 2000만 +0.21%였습니다. 주간으로는 S&P +0.1%, 다우 -0.3%, 나스닥 +0.4%로 사실상 제자리였습니다. 2년물은 장중 4.4246%로 2025년 1월 이후 최고를 찍은 뒤 4.37%, 10년물은 4.78%에 머물렀고, 9월 인상 확률은 집계에 따라 53~65%로 발표 전(약 55%)보다 위쪽으로 이동했습니다. 섹터는 기술·산업재·유틸리티가 오르고 헬스케어·경기소비재·통신·에너지가 내렸으며, 샌디스크·마이크론·웨스턴디지털 등 메모리 종목이 소프트웨어에서 빠져나온 자금을 받았습니다. (Investrade Market Review, 더페어뉴스)
인과: 유가→디젤→물가→금리 경로에 ‘정치’가 끼어드는 지점
지금 미국 시장을 누르는 경로는 단순합니다. 미·이란 충돌이 7개월째 이어지며 WTI가 주간 8% 넘게 올라 91.48달러, 브렌트는 96.28달러가 됐고 디젤은 사상 최고를 찍었습니다. 유가는 기대 인플레이션을 올리고, 그 기대가 2년물을 4.4%까지 밀어 올렸습니다. 새로운 변수는 정치의 반응 함수입니다. 지지율 33%, 전쟁 반대 63%의 정부가 중간선거 8주 전에 마주한 유가 96달러는 경제 지표가 아니라 선거 변수입니다. 행정부는 3월에 이미 러시아산 원유에 30일 라이선스를 내준 전례가 있고, 재무부는 ‘경제적 배척 작전’으로 이란을 압박하면서 호르무즈 통항이 하루 1,700만 배럴로 늘었다고 주장합니다. 반면 케이플러 집계는 최근 10일 평균 하루 13척에 그쳐 주장과 데이터가 어긋납니다. 이 간극을 좁히려는 정책 시도가 나올 확률이 높아지는 시점이 지금입니다. (알자지라)
데이터 비교: 하트넷의 세 시나리오와 이번 주 세 중앙은행
| 중간선거 결과(BofA 하트넷) | 확률 | 예상 시장 반응 |
|---|---|---|
| 민주당 상·하원 모두 승리 | 50% | 위험회피, 주식 -10%, 달러·금리 하락 |
| 공화당 상·하원 모두 승리 | 10% | 위험선호, AI 랠리 재점화 |
| 공화당 상원·민주당 하원 | 35% | 교착 상태의 ‘골디락스’ |
같은 보고서에서 BofA는 이번 주 ECB 인상 확률 99%(10일), 연준 53%(16일), 일본은행 98%(18일)를 제시했습니다. 세 중앙은행이 같은 달 인상에 나서는 이유를 BofA는 “채권 금리 급등을 막기 위해 신뢰를 회복하려는 것”이라고 요약했습니다. 정치는 유가를 낮추려 개입하고, 중앙은행은 금리를 올려 신뢰를 지키려 합니다. 두 힘의 방향이 다르다는 점이 이번 주의 긴장입니다.
통계 하나: 노동절 주 첫 거래일, 2017년 이후 9년 연속 하락
Investrade가 인용한 집계에 따르면 2017년 이후 미국 증시 휴장(노동절) 다음 첫 거래일에 S&P 500 ETF(SPY)는 매년 하락했고, 나흘짜리 주간 전체가 오른 경우는 9번 중 3번이었습니다. 표본이 작아 예측력보다는 ‘연휴 뒤 첫날은 포지션 정리의 날’이라는 관성으로 읽는 편이 맞습니다. 다만 이번엔 그 첫날에 재무부의 장기채 바이백 집행(회당 40억 달러로 증액)이 겹쳐 국채시장의 반응이 지수보다 먼저 나올 수 있습니다.
과거 사례: 2022년, 유가의 정점과 주식의 바닥은 4개월 떨어져 있었다
가장 가까운 중간선거의 해인 2022년이 좋은 비교입니다. 바이든 정부는 3월 31일 전략비축유 1억 8,000만 배럴 방출을 발표했고, 휘발유는 6월 14일 갤런당 5.02달러에서 정점을 찍고 내려왔습니다. 정치는 유가의 정점을 만드는 데 성공했습니다. 그러나 주식은 다른 시계로 움직였습니다. 9월 13일 8월 CPI가 예상을 웃돌자 S&P 500은 하루 -4.3%로 2020년 6월 이후 최악의 날을 기록했고, 저점은 10월 12일 3,577이었습니다. 유가 정점에서 주식 바닥까지 4개월이 걸린 이유는 연준이 유가와 무관하게 9월과 11월 75bp 인상을 이어갔기 때문입니다. 반대로 중간선거(11월 8일) 직후인 11월 10일 CPI가 둔화하자 S&P는 하루 5.5% 뛰었습니다. 1946년 이후 중간선거 뒤 12개월 동안 S&P 500이 하락한 적이 없다는 통계도 이 흐름과 맞닿아 있습니다.
화요일 개장 전 확인할 세 가지
- 브렌트유 100달러: 이란의 ‘호르무즈 외곽 제한구역’ 선포 예고가 실제 조치로 이어지는지, 미국이 유가 억제 카드(비축유·라이선스·협상)를 꺼내는지가 첫 변수입니다.
- 9월 인상 확률: CPI 전까지 60% 안팎이 유지되는지, 화요일 바이백이 10년물을 4.7% 아래로 끌어내리는지 확인합니다.
- AI 자본지출 신호: 수요일(9일) 애플 신제품 행사, 목요일(10일) 오라클·어도비 실적이 반도체 로테이션의 연료입니다. 앤트로픽이 150억 달러 신용한도를 추진한다는 블룸버그 보도도 AI 자금 수요가 여전하다는 방증입니다.
한국 시장 영향: 두 가지 시나리오
시나리오 A(정치가 유가를 누른다): 미국이 유가 억제 조치를 내놓고 CPI가 3.4% 이하로 나오면 10년물이 4.7% 아래로 내려오고, 외국인의 반도체 순매수가 재개됩니다. 코스피는 6,687을 발판으로 7,000 재도전이 가능합니다. 확인 지표는 브렌트 92달러 하향 이탈, 인상 확률 50% 아래.
시나리오 B(정치가 금리를 흔든다): 유가 개입이 없거나 실패하고 CPI가 3.5%를 넘으면 인상 확률은 70%를 넘고 10년물은 5%를 시험합니다. 이 경우 중간선거 불확실성이 위험 프리미엄으로 더해져 하트넷의 ‘주식 -10%’ 시나리오가 앞당겨질 수 있고, 코스피는 6,562와 6,200을 차례로 시험합니다. 확인 지표는 2년물 4.5% 돌파, 30년물의 2007년 이후 최고치 재경신.
한 줄 통찰: 선거 8주 전의 시장에서는 나쁜 뉴스가 정책을 부릅니다. 미국 증시 휴장 뒤 첫 주에 봐야 할 것은 유가 자체가 아니라, 유가 96달러가 백악관의 개입을 먼저 부르는지 연준의 인상을 먼저 부르는지입니다. 2022년의 답은 ‘연준이 먼저’였고, 주식의 바닥은 그 뒤에 왔습니다.
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